港股又上演了一出“富二代首秀”。
近日，中国新零售供应链公司悄然迎来新控股股东—万疆资本，后者以2.228亿港元收购前者75%股份，这本是一次普通的股权交易，但背后的掌舵人却让市场哗然，竟是只有26岁的王凯莉。
▲收购协议，来源：港交所官网
王凯莉并非普通投资人。
她是新城控股创始人王振华的女儿，也是新城现任董事长王晓松的妹妹。王振华曾是地产圈叱咤风云的人物，昔日坐拥巨额财富，却在2019年因猥亵女童案件入狱，曾经的500亿身家，如今已缩水七成。
如今，王氏兄妹俩各有分工：哥哥王晓松守在A股，守住家族的老本，而妹妹王凯莉带着“HuaSheng家族信托”的资金，第一次在港股亮相。此次交易更像是一种信号，市场好奇的是，她是在帮家族重新布局资产，还是另起炉灶、谋划更大的棋局？
▲交易完成后的股权分配，来源：港交所官网
/ 财富缩水70%，
从491亿到148亿 /
1962年出生在江苏常州的王振华，是“草根逆袭”型地产大佬。年轻时他在国营棉纺厂当过车间副主任，后来自己办过家纺厂，但真正让他名声大噪的，是在上世纪90年代初“杀进”地产行业。
1993年，30出头的王振华创办了武进市新城投资建设开发有限公司，从常州本地做起，一路拓展到长三角，再迁往上海，逐渐完成全国化布局。
2000年之后，新城的版图不断扩张，从住宅到商业，甚至在资本市场上“三线作战”：2001年新城地产B股上市，2012年新城发展登陆港股，2015年新城控股A股上市，2018年新城悦服务也登上港交所。2018年新城销售额突破2000亿，跻身TOP10房企，王振华本人也在富豪榜上风光无限，一度坐拥491亿元身家。
然而，2019年因为猥亵儿童罪，王振华被判处5年有期徒刑，企业声誉和个人形象瞬间坍塌。新城控股当年7月就火速换帅，由儿子王晓松接棒董事长。彼时的地产圈，几乎没人再敢公开提“新城王振华”，这位曾经的“地产创富一哥”成了人人避之不及的敏感词。
出狱之后，王振华几乎销声匿迹，不再露面，不接受采访，也不在公众场合亮相。
表面上，他似乎已经彻底淡出了地产舞台，连带着财富也在快速缩水：从高峰期的491亿元，到2023年的190亿元，再到2024年胡润榜单上只剩72亿元，排名从357名一路掉到3058名，三年间蒸发超过六成。
而根据2025年6月公布的《2025 新财富杂志 500 创富榜》上,王振华的身家大约是148.7亿元，相比高峰时期缩水超过七成。
▲《2025 新财富杂志 500 创富榜》来源：新财富杂志
表面看上去“很惨”，但新城系并没有因此崩塌。
2024年新城控股依然实现了近890亿元营收，虽然同比下滑25.32%，总资产也缩水17.89%，可其公司项目遍布142个大中城市，总数超过700个，本身市值加上新城发展、新城悦服务三家公司合计仍在500亿规模，与那些资金链断裂、债务爆雷的同行相比，新城好歹还是“幸存者”。
不仅如此，王振华通过“Hua Sheng”家族信托，依然掌握着新城系三家上市公司的控制权。换句话说，他只是从前台走到后台，但真正的核心利益，依然牢牢掌握在手里。
▲新城控股营业收入走势，来源：东方财富网，新城控股官网
结合儿子王晓松的背景来看，就更能明白这种安排的合理性。1987年出生的王晓松，本科毕业于南京大学环境科学专业，从基层工程师一路干到总裁，早早在新城系内部历练过。换帅后，承担起对外发声的角色。而王振华则完全隐身，让公众注意力集中在“二代掌权”，淡化父辈的负面色彩。
对于王振华来说，这已经算是一种“止损”。毕竟，地产寒冬下，头部房企一个个日子都不好过，很多曾经的明星企业都陷入债务泥潭。相比之下，新城还能在榜单上占个位置，这已经说明了问题。
要说王振华的老练，不在于他还能不能重回“镁光灯之下”，而在于他知道什么时候该收声、什么时候该退场。只是，当父辈选择退守、儿子坐镇中军的时候，这个家族并没有就此“按下暂停键”，家族的另一条线——王振华的女儿王凯莉，正通过收购动作走上舞台。
/ 低调操作背后的“大算盘” /
26岁的王凯莉，北京大学文学学士毕业；2023年和2024年，分别拿到悉尼大学策略公共关系硕士和伦敦大学学院文学硕士，主修数码媒体。小时候，她爱画画，但王振华则坚持让她“走实用路线”，不让她学工艺美术，理由是这个行业太依赖人脉、运气和天赋。妥协之下，她选择了新闻与传播专业，却始终保留了对创意的热爱。
王凯莉行事低调，但在资本市场的操作却令人措手不及。此次交易的中国新零售供应链原市值仅22亿港元，且连续五年亏损，公司的主营业务为建筑服务和物业投资，属于传统且不算“高光”的赛道。但正是这种平淡又“小盘”的标的，为她提供了“练手”空间。在这次交易公布后，公司股价复牌五个交易日上涨35.43%，市值回升至23亿港元，可见市场对她低调操作认可度颇高。
拿孙喆一做个对比：2017年，孙喆一被任命为融创中国执行董事，其父孙宏斌便迅速出手，以438.44亿元从王健林手中收购了万达旗下13个文旅项目近91%的股权。随后在2018年，又以62.81亿元接盘与这些项目相关的设计、建筑与管理公司。短短两年间，孙宏斌在这场“世纪并购”中累计投入超过500亿元人民币。此后，他将这些收购项目交由孙喆一管理。 有父亲这样的资本后盾，孙喆一可以无后顾之忧地在巨人肩膀上试错，更何况，他本人作风低调，也逐渐显露出一定的能力与潜力。
但是，这种“练手”的方式也意味着高压与束缚。
2023年春节档，孙喆一押中的《流浪地球2》为融创文化板块带来票房与口碑双丰收，但这点收入对于债务缠身的融创而言，不过是杯水车薪。年底，他又被调回融创北京区域，与老将荆宏搭档，继续在地产主业中接受历练。这也说明，他的舞台与空间始终被融创整体的经营困境“束手束脚”。
反观王凯莉，她并未选择父辈那种动辄上百亿的大手笔，而是通过港股小盘股切入，投入成本低、风险可控，还保留了充足的操作弹性。等模式跑通、经验沉淀之后，再为家族未来更大规模的资本布局探路。
当然，风险也不能忽视。标的公司连续五年亏损，说明业务可能存在问题，虽然2025年上半年营收迎来增长，但无论是市场竞争力，还是管理效率，都需要大刀阔斧调整，否则控股也可能沦为“折价接盘侠”。
值得一提的是，在投资之前的今年2月，王凯莉还参与创立了米塔集文化（上海）有限公司，自己担任法人兼董事，注册资本1000万元，方向是文化艺术。6月，米塔集的第一家潮玩门店在常州飞龙吾悦广场开业，挂出的口号很中二：“一家很久很久以后的潮玩公司”。从资本到创意，她显然是两条腿走路——一边在港股市场里稳健试探，一边在文化消费领域大胆探索。
▲米塔集文化（上海）有限公司工商信息，来源：天眼查
/ 地产大佬二代
“接班”路上的坑与坡 /
如果把目光拉远一点，王氏家族的动作，并不是孤例。地产大佬们在市场低谷后的共同动作，就是“退后一步，让孩子上”。
例如，世茂集团的许荣茂家族，儿子许世坛从2004年开始参与管理，他玩起了“高周转快去化”的组合拳，把开发周期从12-15个月缩短到9-12个月，让资金回流和库存消化都提速一大截，2013年就把世茂送进了行业Top10的圈子。
碧桂园的杨惠妍也是代表，她从2012年起，逐步接管公司运营，把2012年的400亿销售额，一年就翻到了1060亿，顺利加入“千亿俱乐部”，还在2015、2016年首次以官方照片亮相年报，正式宣布接班。
不过，接班的路也有走的不顺的。
新世界发展的郑志刚，把K11艺术商业帝国五年内扩张到大中华区10个城市，但重资产模式带来的资金压力，让公司2024 财年新世界发展出现股东应占亏损 196.83 亿港元，是公司 20 年来首次年度亏损。营业收入约 357.82 亿港元，比上年下降 34%，连续三年出现收缩。2025 财年上半年亏损 66.33 亿港元，经营状况尚未出现转机。
▲新世界发展股价走势，来源：瑞士银行研究
从这些案例可以看出，二代们的接班路线五花八门：有人干得风生水起，有人一路磕磕绊绊。成绩好坏不同，但都有一个共性——二代接班不只是继承，更是一场“守业+发展”的双重考验。
地产圈过去三十年靠重资产、重杠杆的模式风光无限，如今越来越需要更加灵活的“打法”，所以，当王凯莉收购中国新零售供应链股权的消息落地时，可以把它当成“新城系公主”接班的小试牛刀。不管怎么看，核心都是：家族的野心没消失，只是换了更灵活、更低调的方式继续延续。
