摩根大通分析师Katherine Lei在一份研报中预计，A股银行板块可能上涨最多15%，H股银行股则有望攀升8%。她对摩根大通覆盖的内地上市银行股今年的平均股息收益率预测约为4.3%。
“我们对中国银行业保持乐观，”Lei在研报中指出，“充足的流动性和疲软的宏观背景将继续有利于资金流向高股息股票。”
在亚洲经济增长放缓的环境下，中国银行股正日益成为追求稳定收益投资者的避风港，香港上市中资银行指数今年已飙升约25%，上证综指也在银行股的推动下创下十年新高。
分红优势吸引收益型投资者
摩根大通预计，其覆盖的A股银行股今年平均股息率约为4.3%，在当前收益率普遍下降的环境下显得尤为吸引人。随着债券收益率下降，保险公司等机构投资者正积极寻求更高回报，银行股成为理想选择。
Lei表示，充足的流动性和疲软的宏观背景将持续推动资产配置流向高股息股票。这一观点反映了市场对于在经济不确定时期追求确定性收益的倾向。
银行股近期表现强劲，已成为上证综指创十年新高的主要推动力，作为内地基准指数的重量级成分，银行板块的表现对整体市场走势具有显著影响。
业绩增长动力增强
Lei预计银行的收入和利润增长将在下半年环比改善，主要得益于净息差好转和中间业务收入适度复苏。“我们认为降息周期接近尾声，下半年或2026年可能还会有一到两次额外降息，”Lei在报告中指出。
在此背景下，Lei上调了多只银行股评级，包括将交通银行的A股和H股从“中性”上调至“增持”，平安银行从“减持”上调至“中性”。
净息差趋稳将为银行业绩提供支撑。尽管过去两年净息差受到较大压力，但随着降息周期接近尾声，这一关键指标有望稳定并逐步改善，进而提升银行整体盈利能力。
摩根大通将招商银行列为A股银行股的首选，理由是其“可观的股息收益率和对资本市场更高的盈利敏感性”。这表明在当前市场环境下，具备多元化收入来源和稳健分红政策的银行更受青睐。
