8月25日，中国恒大正式从港交所退市，结束了16年的上市历程。其股价定格在0.163港元，市值为21.52亿港元。
想当初恒大上市，许家印意气风发，富豪大佬站台，众星捧月。现在许家印身陷囹圄，帝国坍塌，为其恭贺的人也各有不同境遇，令人叹息。
恒大的上市公司，都不安全
中国恒大退市后，现有股票仍具法律效力，但无法在港交所继续交易，同时也不再受香港上市规则约束。
其市值曾站上超4000亿港元高位，自2021年起股价一路跳水，至今仍有无数投资者深陷其中，难以脱身。
这样类似的困境，还在恒大另外两家上市公司恒大物业、恒大汽车上重演。
目前，恒大物业还能交易，股价0.91港元/股，总市值98.38亿港元。
其市值虽已较高峰期缩水95%，但在债权人眼中是恒大兜里仅剩的“金疙瘩”。眼下，恒大的清算人正为它寻找合适的买家。
去年，恒大物业收入还能达到127.57亿元，同比增长2.2%，毛利约24.43亿元，同比下降21.4%，毛利率为19.2%。
而恒大汽车因2024年财报刊发日期无法确定，继续停牌中。目前，其股价0.17港元/股，18.43亿市值。
恒大汽车的退市风险同样存在。如果它在2026年9月30日前不能解决停牌问题，并满足所有复牌指引及全面遵守上市规则，也会被取消上市地位。
其一直陷入资金链紧缺的问题，曾多次尝试引入新战略并出售相关股份都未成功，始终陷入停摆。近期因用地持续闲置，甚至被地方政府无偿收回。
截至2024年6月，恒大汽车累计才交付1429辆。亏损越来越多，截至2024年6月，其负债高达743.5亿元。
许家印“超过特斯拉，成为全球第一”的愿望，终是南柯一梦。
上市首日，许家印被众星捧月
把时间拨回2009年11月5日，恒大在港交所敲钟，没人能预想到它有千疮百孔的一幕。
刚从金融海啸和债务危机中爬出来的许家印，端着香槟在交易大厅里笑得满脸通红，充满了对未来的畅想。
上市首日收盘，恒大以市值705亿港元，成为在港上市的最大内地民营企业。
许家印借此身家暴涨至480亿港元，约合422亿元，一举超过2009年福布斯中国内地首富王传福的身家，成为新首富。
这样的盛况，由许家印的好兄弟共同见证，包括新世界主席郑裕彤、华人置业主席刘銮雄、英皇集团主席杨受成以及中渝置地主席张松桥都纷纷到场。
他们的身份并不简单，也是托举恒大上市的重要一环。此次集体露面，让外界认识到了许家印背后的强大资本“大D会”。
这些顶级富豪们，此后也频频出手搭救许家印。像刘銮雄，2010年自掏腰包，花2.5亿美金认购恒大的股票，助他一臂之力。
深知圈子的重要性，2011年，许家印还带着妻子飞往巴黎，走进更高贵的圈层。在一条长排餐桌前，他脸上泛着酒色，和新结识的权贵们碰着高脚杯。酒从1900年的拉菲开始尝起，要一直喝到1990年的那一瓶，才算结束。
据说，那场酒宴的账单超过10万美元。许家印甚至想过在海上建设一座漂浮宫殿，让圈子里的人饮酒作乐。
兄弟会“散桌”，都过得不太好
时过境迁，许老板深陷泥沼。曾经几次救过他的战投兄弟、大D会成员，早已物是人非。
山东高速的原董事长孙亮一审获刑十四年六个月，深圳人才安居集团的副总经理刘晖，因严重违纪违法被开除党籍和公职。
正威国际的王文银也栽了，官司缠身，变成老赖；张近东稍微好点，正力挽狂澜拯救苏宁，2024年刚刚扭亏为盈。
“大D会”的兄弟郑裕彤于2016年去世，享年91岁。其家族旗下的新世界发展，正面临严重债务危机，负债高达千亿港元，正在进行紧急再融资。
75岁的刘銮雄病重已久。6月，他罕见现身跟老婆一起逛车展，出门口罩遮面，脊背微弓，神情暗淡，早已不见当年锋芒。
82岁的杨受成领导的英皇国际也不太好过。公司2024–2025财年亏损47.4亿港元，逾期债务高达166亿港元。今年6月30日起，英皇系股票连日大跌，市值缩水严重。
61岁的张松桥也已很久没有新消息。他退居幕后，女儿在去年底加入中渝置地任执行董事。中渝置地业绩同样尴尬，连续三年亏损，累计亏掉近45亿港元，2025年上半年收入为2.5亿港元，归母净利亏损为3675.4万港元。
看看大家的现状，要凑齐锄大地的牌桌，恐怕有点难。
结语
恒大退市，如同一声闷雷，彻底终结了“大而不能倒”的幻觉。那个靠一张牌面就能撬动千亿贷款的时代，也终于落幕。
兴衰无常，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。
